他看向熊廷弼和王化貞，目沉重：“這三者，無論哪一個，在西班牙人和熱那亞保險商眼中，會是‘海盜’嗎？不會。他們是羽柴賴陸所建‘東明’政權的正規水師，是擁有‘五七桐’、‘朝鮮王旗’等明確主權標識的戰方。”
熊廷弼的背脊微微繃直了，他已經預到袁崇煥要說什麼。
“這還沒完。” 袁崇煥語氣愈發嚴峻，“賴陸麾下，還有大量名義上獨立、實則其控或影響的外圍勢力。例如，其外公森彌右衛門留下的赤穗藩水軍，盤踞瀨戶海，擁有不西洋大船，他們用何旗幟？倭國九州島津家、對馬宗氏、後小西家等，雖無蓋倫鉅艦，但安宅船眾多，與賴陸關係曖昧。這些人馬的船，若劫了銀船，算海盜，還是算賴陸的盟軍？”
他頓了頓，說出最致命的一點：“還有最新投靠賴陸的李魁奇、許心素。此二人原是我大明海寇，如今改換門庭。他們的船，會掛誰的旗？若掛舊日海盜旗，或可勉強辯稱是‘海盜’。但若他們掛上賴陸賞賜的什麼‘巡檢’、‘遊擊’旗幟，哪怕只是面不倫不類的雜旗，只要與‘東明’稍沾邊，保險公司便可咬定這是‘戰勢力’，非‘海盜’，從而拒賠。”
值房死一般的寂靜。只有袁崇煥清冷的聲音在迴盪：
“如此一來，即便賴陸的水師在南海、在東海，公然攔截、擊沉運銀船，西班牙人和熱那亞的保險商，也有極大的迴旋餘地，可以聲稱：攻擊者懸掛‘五七桐’（日本水師）、朝鮮王旗（朝鮮水師）、或任何與東明有關的標識，屬於‘兩國戰’，不在‘海盜險’承保範圍。除非……我們能當場擒獲賊船，證明其船員全是無旗無號的海寇，且與賴陸毫無干係——這本不可能。”
王化貞臉上的褪得乾乾淨淨，哆嗦著：“那……那保險豈不是形同虛設？那九賠付……”
“正因料定賠付不易，他們才故作大方，從十降到九，看似讓步，實為掩蓋陷阱。” 袁崇煥的聲音帶著深深的無力，“下懷疑，西班牙人對此心知肚明。他們甚至可能與賴陸有某種默契——賴陸的船不直接打西班牙旗，但可以對運銀船進行‘擾’、‘迫’，製造張，抬高保險費用和貸款風險溢價，而最終，損失很可能還是我大明來背。因為條約規定了，若因‘風險’導致貸款本增加，需我方承擔。”
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