蔡崇信首先定下基調，然後開始分層闡述：
“第一，從純粹的財務資料和業務規模來看，如果我們拋開所有戰略想象和未來環，只看支付寶當下的報表，它的營收、它的利潤、它的淨資產、它的使用者數給它一個公允的市場估值。”
“這個數字，老實說，不會太高。它可能就值幾億人民幣，最多不會超過十億人民幣這個量級。因為它目前從財務上看，還不能算是一個健康的、能自我造的獨立業務，更像是一個工。”
這個判斷，與陸心的認知基本一致，也符合此時大多數外部觀察者的看法。
“蔡崇信話鋒一轉，語氣變得沉重：“但是，這僅僅是賬面價值。一旦我們試圖真的推分拆獨立，我們立刻會面臨兩個無法繞開的、足以將任何合理估值擊得碎的現實問題。”
他出一手指：“第一，是東意願與博弈問題。 雅虎和銀，尤其是他們的投資委員會和法務團隊，絕非易與之輩。”
“他們投資阿里，看中的是阿里集團的整價值和未來生態。支付寶，哪怕他們現在未必多麼重視，但作為集團一個頗潛力的業務單元，其分拆本，就會發他們最敏的神經。”
“這是否會損害集團整價值？是否是一種變相的利益輸送？是否會開創不良先例？”
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